Poche situazioni generano tanto passaparola quanto quella dell’imprenditore che, oltre alla propria attività, detiene partecipazioni in altre società: la quota della S.r.l. immobiliare di famiglia, il 30% della società di servizi aperta con un socio storico, le azioni della holding, la quota di una s.n.c. ereditata dal padre. Quando i conti dell’impresa principale iniziano a non tornare e i creditori si fanno sentire, la domanda arriva puntuale: “Possono prendersi anche le mie quote?”. E puntuali arrivano le risposte sbagliate: dal commercialista di un amico, dal forum, dal collega che “ci è già passato”.

Le convinzioni errate su questo tema hanno un’origine comprensibile. Le partecipazioni sociali sono beni particolari: non si toccano, non si vedono, sono “dentro” un’altra società che ha un proprio patrimonio, propri amministratori, un proprio statuto. È naturale pensare che siano più protette di un conto corrente o di un immobile. In parte lo sono, perché la legge impone forme e cautele specifiche; ma il passaparola ha trasformato quelle cautele in uno scudo che non esiste. Agire sulla base di una convinzione sbagliata è spesso peggio che non agire affatto: chi crede di avere quote impignorabili non si oppone quando dovrebbe, chi crede di poterle “parcheggiare” presso un parente rischia una revocatoria e, nei casi più gravi, conseguenze penali, chi crede che la composizione negoziata cancelli i pignoramenti perde i termini per chiedere la conferma delle misure protettive.

In questa guida mettiamo alla prova, una per una, le sette convinzioni che circolano più spesso:

1. “Le quote di una S.r.l. non si possono pignorare: sono della società, non mie.”
2. “Se le quote sono intestate a una fiduciaria, il creditore non le trova e non le può toccare.”
3. “Se lo statuto prevede prelazione o gradimento, la quota è blindata.”
4. “La quota di una s.n.c. si pignora esattamente come quella di una S.r.l.” (o, all’opposto, “sulla quota di s.n.c. il creditore non può fare nulla”).
5. “Con il pignoramento perdo subito voto e controllo, e la quota viene svenduta.”
6. “Basta aprire la composizione negoziata e il pignoramento sparisce; tanto ad agosto è tutto fermo.”
7. “Se cedo le quote a mia moglie o a mio figlio prima del pignoramento, sono salvo.”

Perché lo Studio Monardo si occupa esattamente di questo problema? Perché il pignoramento delle partecipazioni di un imprenditore in crisi sta all’incrocio di due materie: l’esecuzione forzata con le relative opposizioni, che l’Avv. Giuseppe Angelo Monardo segue come avvocato cassazionista fino all’ultimo grado di giudizio, e la crisi d’impresa, in cui opera come Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021, cioè proprio la figura che guida la composizione negoziata e le misure protettive. A questo si aggiunge il coordinamento di uno staff multidisciplinare in diritto bancario e tributario, indispensabile quando i creditori procedenti sono banche o l’Erario e quando la quota va valutata con strumenti da commercialista.

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Mito n. 1 – “Le quote di una S.r.l. non si possono pignorare: sono della società, non mie”

Il mito. “La S.r.l. ha un patrimonio separato: i miei creditori personali, o quelli della mia impresa, non possono arrivare alle quote che ho in un’altra società.”

Perché ci credono in tanti. Il fondo di verità è robusto, ed è proprio per questo che il mito resiste. La società a responsabilità limitata è un soggetto distinto dai suoi soci: i beni della S.r.l. (immobili, conti, crediti, magazzino) appartengono alla società e non al socio. Il creditore personale dell’imprenditore, quindi, non può pignorare il capannone della S.r.l. di cui l’imprenditore è socio, né il conto corrente intestato alla società, né i suoi crediti verso i clienti. Questa separazione è il cuore della responsabilità limitata ed è perfettamente vera. Il passaggio che il passaparola ha perso per strada è un altro: separare il patrimonio della società da quello del socio non significa che la partecipazione sia fuori dal patrimonio del socio. Al contrario, la quota è un bene del socio, e come tutti i beni del debitore risponde dei suoi debiti secondo la regola generale dell’art. 2740 c.c.

La realtà. In realtà la norma dice esattamente il contrario del mito, e lo dice in modo esplicito. L’art. 2471, primo comma, del codice civile apre con una frase che non lascia margini: la partecipazione può formare oggetto di espropriazione. Lo stesso articolo stabilisce la forma: il pignoramento si esegue mediante notificazione al debitore e alla società e successiva iscrizione nel registro delle imprese. Il secondo comma impone al creditore procedente di notificare alla società anche l’ordinanza del giudice che dispone la vendita. Il terzo comma regola il caso, frequentissimo, della quota non liberamente trasferibile. Il quarto comma estende le stesse regole al caso in cui il socio sia sottoposto a procedura concorsuale (il testo parla ancora di “fallimento”).

La correzione essenziale è semplice: ciò che il creditore personale non può toccare sono i beni della società; la quota, invece, è un bene dell’imprenditore e si può pignorare e vendere.

C’è anche una precisazione che interessa da vicino chi è in crisi: il pignoramento della quota non dà al creditore alcun potere sui beni della partecipata. Il creditore che si aggiudica (o fa vendere) la quota diventa titolare della partecipazione, con i diritti che lo statuto riconosce; non diventa proprietario del capannone. È per questo che, in molte strategie difensive, la prima domanda che lo Studio si pone non è “possono pignorare la quota?” (sì) ma “quanto vale davvero la quota e quanto realizzerebbe il creditore vendendola?”. Una quota di minoranza in una S.r.l. chiusa, senza dividendi, con soci ostili e clausole di prelazione, può avere un valore di realizzo molto inferiore al valore contabile: è un dato che pesa in qualsiasi trattativa.

La prova. Il testo dell’art. 2471 c.c. è già di per sé la prova. La Corte di cassazione l’ha poi applicato con precisione nella Cass. civ., Sez. III, 16 settembre 2024, n. 24859, che ha ricostruito il pignoramento della quota di S.r.l. come una fattispecie complessa a formazione progressiva: prima la notificazione al debitore e alla società, poi l’iscrizione nel registro delle imprese, che rende il vincolo opponibile ai terzi e perfeziona il pignoramento. La Corte ha anche chiarito che la quota va trattata come bene mobile immateriale non iscritto in pubblici registri e che la società partecipata non è parte dell’espropriazione, ma terzo interessato: la notifica serve a informarla e a renderle operante il vincolo, non a farle rendere una dichiarazione come nel pignoramento presso terzi.

Cosa rischia chi ci crede. Chi è convinto che le quote siano intoccabili tende a commettere tre errori. Il primo: non considera le partecipazioni nella mappa del proprio patrimonio aggredibile e quindi sottovaluta l’esposizione complessiva quando valuta se aprire uno strumento di regolazione della crisi. Il secondo: quando riceve la notifica del pignoramento la archivia come “atto che non può avere effetto”, lasciando decorrere il termine di venti giorni per l’opposizione agli atti esecutivi (art. 617 c.p.c.) contro eventuali vizi formali, come la mancata notifica alla società o l’iscrizione tardiva. Il terzo, più insidioso: nel frattempo continua a esercitare i diritti sociali come se nulla fosse, magari votando operazioni straordinarie sulla partecipata che potrebbero essere contestate. In una crisi d’impresa, sottovalutare un’esecuzione su un bene che si credeva al riparo può costare il bene stesso e, con esso, la leva negoziale con cui si sarebbe potuto costruire un accordo con i creditori.

C’è un ultimo aspetto da non trascurare. Se l’imprenditore è a sua volta una società (per esempio una S.r.l. operativa che detiene partecipazioni in società controllate o collegate), le quote delle partecipate sono spesso l’asset più “liquidabile” a disposizione dei creditori, perché non richiedono lo sgombero di immobili né la gestione di beni materiali. È frequente che un creditore bancario, dopo un decreto ingiuntivo, scelga proprio quella strada. Sapere in anticipo che la quota è pignorabile consente di inserirla, fin dal primo giorno, nel piano di risanamento o nella proposta ai creditori, invece di subirne la vendita.

Mito n. 2 – “Se le quote sono intestate a una fiduciaria, il creditore non le trova e non le può toccare”

Il mito. “Con l’intestazione fiduciaria il mio nome non compare nel registro delle imprese: per il creditore le quote non sono mie, e comunque dovrebbe fare un pignoramento presso terzi alla fiduciaria, che non ha debiti verso di me.”

Perché ci credono in tanti. Anche qui c’è una base reale. Con il mandato fiduciario (società fiduciarie disciplinate dalla L. 1966/1939) le quote risultano intestate alla fiduciaria: nel registro delle imprese compare il suo nome, non quello del cliente. Per anni la riservatezza è stata uno degli argomenti con cui questi servizi venivano presentati. A ciò si aggiunge un equivoco processuale: molti creditori, trovandosi davanti un “terzo” che detiene formalmente le quote, procedevano con il pignoramento presso terzi ex art. 543 c.p.c., e quando quei pignoramenti venivano dichiarati nulli il passaparola ne traeva la conclusione che la fiduciaria “blinda” le partecipazioni.

La realtà. Il punto è proprio questo: quei pignoramenti venivano dichiarati nulli per un errore di forma del creditore, non perché le quote fossero impignorabili. La Cassazione ha chiarito che l’intestazione fiduciaria non trasferisce la titolarità sostanziale: il fiduciante resta il vero proprietario della partecipazione, mentre la fiduciaria ha solo la legittimazione all’esercizio dei diritti sociali. Ne deriva che la quota del fiduciante è pignorabile dai suoi creditori, purché il pignoramento venga eseguito nella forma corretta, quella dell’art. 2471 c.c., con notificazione alla società partecipata e alla fiduciaria e successiva iscrizione nel registro delle imprese.

La correzione essenziale: la fiduciaria non è uno scudo; è soltanto un dettaglio che il creditore deve rispettare nella forma del pignoramento.

Due precisazioni importanti, che il mito non conosce. La prima riguarda l’identificazione: il registro delle imprese mostra solo l’intestatario formale, ma per la Corte è sufficiente che il creditore alleghi che il fiduciante coincide con il debitore; se le cose stanno diversamente, sarà il vero titolare a reagire, con l’opposizione di terzo ex art. 619 c.p.c. La seconda riguarda il ruolo della fiduciaria: non è un terzo debitore né un possessore di beni del debitore, ma il titolare formale della partecipazione, e per questo è destinataria della notifica come soggetto assoggettato all’azione esecutiva. In altre parole, l’imprenditore non può contare sul fatto che la fiduciaria “non dichiari nulla”, perché non le si chiede alcuna dichiarazione.

La prova. La pronuncia che chiude la questione è ancora la Cass. civ., Sez. III, 16 settembre 2024, n. 24859: la quota di S.r.l. intestata a una società fiduciaria si espropria con la notifica alla partecipata e alla fiduciaria e l’iscrizione nel registro, non con il pignoramento presso terzi. La Corte ha inquadrato il rapporto fiduciario richiamando la ricostruzione della cosiddetta “fiducia germanistica” accolta dalle Sezioni Unite, 27 aprile 2022, n. 13143: il fiduciante conserva la proprietà sostanziale del bene, il fiduciario ne ha una legittimazione formale.

Cosa rischia chi ci crede. Il rischio più evidente è la falsa sicurezza: l’imprenditore che si sente protetto non si prepara, non quantifica la propria esposizione e non costruisce alternative. Ma c’è un rischio più sottile, che lo Studio incontra spesso nell’analisi delle posizioni: l’imprenditore che, credendo di essere “invisibile”, omette di indicare le partecipazioni fiduciarie nella documentazione di una procedura della crisi (per esempio nell’elenco dei beni allegato alla domanda di concordato o nella situazione patrimoniale depositata in composizione negoziata). Un’omissione di questo tipo può compromettere la credibilità del piano davanti all’esperto, ai creditori e al tribunale, e nei casi più gravi esporre a contestazioni ben più serie. Nella crisi d’impresa la trasparenza sul patrimonio è un requisito di accesso agli strumenti di tutela, non una concessione.

Dal lato difensivo, invece, la fiduciaria offre spunti concreti che il mito ignora: se il creditore ha sbagliato forma (pignoramento presso terzi invece della procedura dell’art. 2471 c.c.), oppure ha notificato solo alla fiduciaria e non alla partecipata, o ancora non ha curato l’iscrizione nel registro, si apre lo spazio per un’opposizione agli atti esecutivi entro venti giorni. Lo Studio verifica proprio questo: non “se” la quota fiduciaria sia pignorabile, ma “come” sia stata pignorata.

Mito n. 3 – “Se lo statuto prevede prelazione o gradimento, la quota è blindata”

Il mito. “Il nostro statuto dice che le quote non si possono cedere senza il gradimento dei soci e che gli altri soci hanno la prelazione: quindi nessun creditore può portarmele via.”

Perché ci credono in tanti. È un mito che nasce da una lettura corretta dello statuto applicata al contesto sbagliato. Le clausole di prelazione, di gradimento e talvolta di intrasferibilità temporanea sono diffusissime nelle S.r.l. familiari e nelle società tra pochi soci, e funzionano davvero nei trasferimenti volontari: se il socio vuole vendere a un estraneo, gli altri soci possono esercitare la prelazione o negare il gradimento. Da qui il salto logico: “se non posso venderla io liberamente, non può venderla nemmeno il giudice”. Il salto è comprensibile, ma la legge ha previsto espressamente questa situazione.

La realtà. L’art. 2471, terzo comma, c.c. disciplina proprio il caso della partecipazione non liberamente trasferibile. Se creditore, debitore e società non si accordano sulla vendita, la quota si vende all’incanto; la vendita, però, resta priva di effetto se, entro dieci giorni dall’aggiudicazione, la società presenta un altro acquirente che offra lo stesso prezzo. Lo statuto, dunque, non impedisce il pignoramento né la vendita forzata: la clausola statutaria non blinda la quota, ma dà alla società il diritto di scegliere chi entra, a parità di prezzo. È una tutela della compagine sociale, non del socio debitore.

Questo meccanismo ha conseguenze strategiche precise. Per il creditore, significa che la quota resta un bene liquidabile, anche se con un passaggio in più. Per la società partecipata e per gli altri soci, significa che possono evitare l’ingresso di un estraneo, ma solo trovando un acquirente disposto a pagare quanto offerto all’incanto. Per l’imprenditore debitore, significa che lo spazio di manovra non sta nel “bloccare” la vendita con lo statuto, ma nel promuovere un accordo tra creditore, debitore e società sulla vendita (la stessa norma lo prevede come prima opzione) a un prezzo che massimizzi il ricavato e riduca il debito residuo, oppure nel coinvolgere i soci in una soluzione negoziata prima dell’incanto.

La prova. La Cassazione ha applicato questo schema in più occasioni. Con la Cass. civ., Sez. I, 14 gennaio 2005, n. 691 ha chiarito che le regole sulla vendita all’incanto e sul diritto di designare un altro acquirente valgono anche quando la non trasferibilità deriva da una clausola statutaria di prelazione. Con la Cass. civ., Sez. III, 29 febbraio 2008, n. 5493 ha precisato che il diritto della società di designare un altro acquirente spetta anche se l’aggiudicatario è un socio, salvo che lo statuto limiti l’intrasferibilità ai soli trasferimenti a non soci; e che eventuali vizi interni nella formazione della volontà sociale (la designazione fatta dal presidente senza delibera del consiglio, quando lo statuto richiede il consenso dell’organo) non si fanno valere con l’opposizione agli atti esecutivi. Già la Cass. civ., Sez. III, 4 aprile 1997, n. 2926 aveva riconosciuto alla società la legittimazione a proporre opposizione agli atti esecutivi contro l’assegnazione della quota a un estraneo, per far valere il proprio diritto di designazione.

Cosa rischia chi ci crede. Il rischio tipico è l’inerzia. L’imprenditore convinto che lo statuto lo protegga non partecipa alla fase della vendita, non cerca un accordo con il creditore e con gli altri soci, non segnala al giudice dell’esecuzione elementi utili per la stima. La quota finisce all’incanto, spesso a un prezzo modesto perché il mercato delle partecipazioni di minoranza in società chiuse è ristretto, e il debito residuo rimane in buona parte scoperto. In aggiunta, se gli altri soci non sono stati coinvolti per tempo, il termine di dieci giorni dall’aggiudicazione per presentare un altro acquirente scade senza che nessuno si sia organizzato. Il termine di dieci giorni dell’art. 2471 c.c. è breve e non si recupera: chi vuole tenere la quota “in famiglia” deve preparare l’acquirente alternativo prima dell’aggiudicazione, non dopo.

C’è poi un profilo che interessa l’imprenditore in crisi: le clausole statutarie, proprio perché rendono più complessa la vendita forzata, possono diventare un elemento della trattativa con il creditore procedente. Un creditore che sa di dover affrontare un incanto con possibile designazione di altro acquirente, tempi lunghi e un custode da compensare, può avere interesse a un accordo di pagamento dilazionato o a stralcio garantito dalla stessa partecipazione. Non è un diritto del debitore, ma è un argomento concreto che lo Studio mette sul tavolo.

Mito n. 4 – “La quota di una s.n.c. si pignora come quella di una S.r.l.” (oppure: “sulla quota di s.n.c. il creditore non può fare nulla”)

Il mito. Circola in due versioni opposte, entrambe sbagliate. Versione A: “Le quote di società di persone si pignorano e si vendono come quelle di S.r.l.” Versione B: “Nella s.n.c. il creditore personale del socio non può fare niente, quindi le mie quote lì sono al sicuro.”

Perché ci credono in tanti. La versione A nasce dall’abitudine di pensare a “le quote” come a una categoria unica: se la S.r.l. ha una norma che ne consente l’espropriazione, si immagina che valga per ogni tipo di società. La versione B nasce, invece, da una norma reale letta a metà: l’art. 2305 c.c. stabilisce che il creditore particolare del socio di s.n.c., finché dura la società, non può chiedere la liquidazione della quota del socio debitore. Chi legge solo questa frase conclude che la quota è intoccabile.

La realtà. Le società di persone sono costruite sull’elemento personale: ogni socio ha scelto gli altri, e l’ingresso di un estraneo altera l’equilibrio della compagine. Per questo la Cassazione, in un orientamento ormai consolidato, ha escluso che la quota di società di persone possa essere espropriata e venduta come quella di una S.r.l. quando la sua trasferibilità richiede il consenso di tutti i soci: la vendita forzata introdurrebbe nella società un nuovo soggetto, in contrasto con il carattere personale del rapporto. Fin qui la versione A è smentita.

Ma anche la versione B è sbagliata, o meglio vera solo a metà. Il creditore personale del socio non è disarmato:

• nella società semplice, l’art. 2270 c.c. gli consente, se gli altri beni del debitore sono insufficienti, di chiedere la liquidazione della quota del socio debitore, che deve avvenire entro tre mesi dalla domanda, salvo che sia deliberato lo scioglimento della società;
• nella s.n.c. (e, per i soci accomandatari, nella s.a.s., cui si applicano in quanto compatibili le norme sulla s.n.c. ex art. 2315 c.c.), l’art. 2305 c.c. vieta la liquidazione della quota finché dura la società, ma non impedisce al creditore di aggredire gli utili spettanti al socio e la quota di liquidazione quando la società si scioglie; e l’art. 2307 c.c. consente al creditore particolare di opporsi alla proroga della società, aprendo la strada alla liquidazione della quota.

La correzione essenziale: nella società di persone la quota non si vende all’incanto come quella di S.r.l., ma il creditore personale può colpire utili, quota di liquidazione e, in certi casi, ottenere la liquidazione della quota stessa.

La prova. La pronuncia di riferimento sull’impossibilità di espropriare la quota di società di persone quando il trasferimento richiede il consenso unanime è la Cass. civ., 7 novembre 2002, n. 15605: l’espropriazione della quota comporterebbe l’inserimento di un nuovo soggetto nella compagine, incompatibile con il carattere personale della società. Il quadro va completato con il testo degli artt. 2270, 2305 e 2307 c.c., che delimitano gli spazi effettivi del creditore particolare.

Cosa rischia chi ci crede. Chi crede alla versione A rischia di sopravvalutare il pericolo e di prendere decisioni affrettate, come cedere la quota di s.n.c. a condizioni svantaggiose temendo un incanto che non può arrivare in quei termini. Chi crede alla versione B rischia l’opposto: trascura che gli utili distribuiti dalla s.n.c. possono essere pignorati presso la società e che, se la società semplice familiare non ha clausole di durata, il creditore può chiedere la liquidazione della quota. Nel caso dell’imprenditore in crisi c’è un rischio ulteriore e più grave: se l’impresa principale è una s.n.c. o una s.a.s. e viene aperta la liquidazione giudiziale, questa si estende ai soci illimitatamente responsabili. In quel caso il problema non è più il pignoramento della quota da parte di un singolo creditore, ma il coinvolgimento dell’intero patrimonio personale del socio nella procedura concorsuale.

È qui che la distinzione tra tipi societari diventa una scelta strategica: lo Studio verifica il tipo di partecipazione, le clausole del contratto sociale (durata, recesso, trasferimento, morte del socio), l’esistenza di utili maturati e non distribuiti, e solo dopo indica quale minaccia sia reale e quale solo temuta.

Mito n. 5 – “Con il pignoramento perdo subito voto e controllo, e la quota viene svenduta”

Il mito. “Appena notificano il pignoramento non posso più votare in assemblea, il creditore prende il comando della società e la quota viene venduta al primo prezzo che capita.”

Perché ci credono in tanti. Il pignoramento è percepito come uno “spossessamento” immediato, perché così accade per molti beni materiali: l’auto pignorata viene asportata, le somme pignorate presso la banca diventano subito indisponibili. Inoltre, nei pignoramenti di quote viene di regola nominato un custode, e la presenza di un professionista esterno che “custodisce” la partecipazione alimenta l’idea che il socio sia fuori dai giochi. Infine, le storie di partecipazioni vendute a prezzi molto bassi esistono davvero, e contribuiscono a creare il timore della svendita.

La realtà. Il pignoramento crea un vincolo di indisponibilità: il socio non può più cedere la quota o costituirvi diritti in modo opponibile al creditore. Quanto ai diritti sociali, il codice civile per la S.r.l. rinvia, all’art. 2471-bis, alla disciplina dell’art. 2352 c.c. prevista per le azioni in caso di pegno, usufrutto e sequestro: in quella logica i diritti amministrativi, compreso il voto, possono essere esercitati dal custode. Il socio, quindi, rischia davvero di non esercitare più il voto sulla quota pignorata, ma non perché il creditore “prenda il comando”: i diritti vengono gestiti da un custode nominato e controllato dal giudice dell’esecuzione. Il creditore procedente non diventa socio finché la quota non viene venduta e aggiudicata.

Quanto alla “svendita”, il procedimento ha garanzie precise: la stima della partecipazione, l’ordinanza di vendita notificata alla società (art. 2471, secondo comma, c.c.), la possibilità di un accordo tra creditore, debitore e società sulle modalità di vendita, l’incanto con il diritto della società di designare un altro acquirente. Il debitore può partecipare attivamente a queste fasi: segnalare elementi rilevanti per la stima, contestare con l’opposizione agli atti esecutivi le irregolarità del procedimento, proporre forme di vendita più efficienti. La quota pignorata non si svende per legge; si svende quando il debitore resta passivo.

C’è anche un costo che il mito ignora, e che gioca a favore di chi vuole negoziare: la custodia delle partecipazioni pignorate ha un costo che grava sulla procedura. La Cassazione, nel 2026, ha chiarito i criteri per liquidare il compenso del custode professionista di partecipazioni pignorate, fissando un limite massimo rispetto al valore di realizzo: un dato che il creditore procedente deve mettere in conto quando valuta la convenienza di arrivare fino alla vendita.

La prova. La Cass. civ., Sez. II, 19 marzo 2026, n. 6600 ha affermato che al dottore commercialista o esperto contabile nominato custode di partecipazioni societarie pignorate spetta un compenso liquidato applicando in via analogica l’art. 19 del D.M. 140/2012 (criteri per l’amministrazione e la custodia di aziende) e che quel compenso non può superare un terzo del valore di realizzo del bene pignorato, in base all’art. 4, comma 3, del D.M. 80/2009; nella motivazione la Corte richiama l’art. 2352 c.c., secondo cui, in caso di sequestro (assimilabile al pignoramento), il voto e gli altri diritti amministrativi sono esercitati dal custode. Il quadro della vendita è quello già visto: art. 2471 c.c. e le pronunce sul diritto di designazione della società (Cass. 691/2005 e 5493/2008).

Cosa rischia chi ci crede. Il rischio è doppio e di segno opposto. Da un lato, l’imprenditore che crede di aver perso tutto subito può abbandonare la gestione della partecipazione, smettere di seguire le assemblee, non comunicare con il custode: in questo modo lascia che decisioni rilevanti per il valore della quota (aumenti di capitale, distribuzione di utili, operazioni straordinarie) vengano prese senza il suo contributo informativo. Dall’altro, l’imprenditore che crede di non aver perso nulla continua a votare come se il pignoramento non esistesse, esponendo le delibere a contestazioni. La strategia corretta sta nel mezzo: individuare con precisione chi esercita quali diritti, collaborare con il custode per preservare il valore della partecipazione e intanto costruire la soluzione negoziale o concorsuale.

Per l’imprenditore in crisi c’è un ulteriore punto di attenzione: se la partecipata è una società del gruppo, il voto sulla quota pignorata può incidere sulle scelte di risanamento dell’intero gruppo. Prima di avviare un piano che preveda operazioni sulla controllata (fusione, cessione di ramo, aumento di capitale con nuova finanza) occorre verificare se le quote siano già sotto pignoramento e chi ne eserciti il voto.

Mito n. 6 – “Basta aprire la composizione negoziata e il pignoramento sparisce; tanto ad agosto è tutto fermo”

Il mito. “Appena chiedo la nomina dell’esperto, tutti i pignoramenti si cancellano e le quote tornano libere. E se il problema esplode d’estate, posso aspettare settembre: ad agosto i termini sono sospesi.”

Perché ci credono in tanti. Le misure protettive della composizione negoziata sono uno strumento potente, ed è giusto che gli imprenditori ne abbiano sentito parlare: dalla pubblicazione dell’istanza nel registro delle imprese, i creditori non possono iniziare o proseguire azioni esecutive e cautelari sul patrimonio del debitore. È facile tradurre “non possono proseguire” in “il pignoramento si cancella”. Quanto ad agosto, la sospensione feriale dei termini processuali (dal 1° al 31 agosto, L. 742/1969) è una regola che tutti conoscono, e si tende a estenderla a qualsiasi scadenza.

La realtà. Le misure protettive sospendono, non cancellano. L’art. 18, comma 3, CCII, nel testo vigente dopo il D.Lgs. 136/2024, stabilisce che dal giorno della pubblicazione dell’istanza i creditori interessati non possono acquisire diritti di prelazione non concordati con l’imprenditore né iniziare o proseguire azioni esecutive e cautelari sul suo patrimonio o sui beni e diritti con cui viene esercitata l’attività d’impresa; prescrizioni e decadenze restano sospese. Il pignoramento già eseguito sulle quote resta in piedi: il vincolo permane, ma la procedura esecutiva entra in uno stato di quiescenza e non può arrivare alla vendita o all’assegnazione finché le misure sono efficaci.

Soprattutto, le misure protettive richiedono un’iniziativa rapida e precisa. L’art. 19 CCII impone di depositare il ricorso al tribunale competente per la conferma entro il giorno successivo alla pubblicazione dell’istanza e dell’accettazione dell’esperto, e di chiedere entro venti giorni dalla pubblicazione l’iscrizione nel registro delle imprese del numero di ruolo del procedimento; il deposito omesso o tardivo rende le misure inefficaci. Il tribunale fissa l’udienza entro dieci giorni dal deposito; se non lo fa, gli effetti cessano. All’esito, conferma o modifica le misure per una durata compresa tra trenta e centoventi giorni, prorogabile su istanza, sentito l’esperto, ma con una durata complessiva massima di duecentoquaranta giorni. Le misure possono essere revocate o abbreviate in qualunque momento se non assicurano il buon esito delle trattative o appaiono sproporzionate.

La correzione essenziale: la composizione negoziata congela il pignoramento delle quote, non lo cancella, e solo se il ricorso per la conferma è depositato nei termini.

È su questo snodo che lavora l’Avv. Giuseppe Angelo Monardo, Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021 e avvocato cassazionista: coordinare i termini della composizione negoziata con quelli dell’esecuzione sulle quote, senza lasciare scoperta nessuna delle due.

E agosto? Qui il mito va smontato con particolare cura, perché i due piani vanno tenuti distinti. Nei procedimenti disciplinati dal Codice della crisi la sospensione feriale non si applica: l’art. 9, comma 1, CCII la esclude, e i termini corrono anche in agosto. Chi pubblica l’istanza di composizione negoziata il 3 agosto deve depositare il ricorso per la conferma il giorno successivo, non a settembre. Quanto all’esecuzione forzata sulle quote, la sospensione feriale non riguarda il processo esecutivo e, di regola, neppure le opposizioni all’esecuzione e agli atti esecutivi (art. 3 L. 742/1969 e art. 92 dell’ordinamento giudiziario): il termine di venti giorni per opporsi al pignoramento ex art. 617 c.p.c. non si ferma ad agosto. La sospensione dal 1° al 31 agosto vale invece nel giudizio civile ordinario di cognizione (per esempio nell’opposizione al decreto ingiuntivo da cui il creditore ha ottenuto il titolo), nel processo tributario e in quello amministrativo.

La prova. Sulla natura delle misure protettive, la giurisprudenza di merito è chiara: il Trib. Milano, 26 gennaio 2022 ha affermato che la sospensione opera in via automatica e non retroattiva, lasciando fermo il vincolo sui beni pignorati; il Trib. Padova, 20 luglio 2022 ha chiarito che le misure non liberano quanto già vincolato e che l’esperto non può disporne; il Trib. Arezzo, 9 agosto 2024 ha qualificato l’improseguibilità come uno stato di quiescenza della procedura esecutiva, che resta pendente in attesa dell’esito delle trattative; il Trib. Padova, 9 dicembre 2024 ha ammesso misure cautelari ex art. 19 CCII dopo la scadenza di quelle protettive, per evitare che la ripresa delle esecuzioni vanificasse le trattative. Sul versante dei termini, la Cass. civ., Sez. I, 5 gennaio 2026, n. 241 ha ricordato che il reclamo contro il diniego di conferma delle misure protettive va proposto nel termine di quindici giorni dell’art. 669-terdecies c.p.c., e la Cass. civ., Sez. I, ord. 12 febbraio 2025, n. 3634 ha escluso che il debitore abbia un diritto pieno al rinvio della decisione sull’istanza di apertura della procedura concorsuale per poter impugnare la revoca delle misure.

Cosa rischia chi ci crede. Chi pensa che l’istanza “cancelli” il pignoramento non deposita il ricorso per la conferma il giorno successivo, oppure non cura l’iscrizione del numero di ruolo entro venti giorni: le misure diventano inefficaci e la procedura esecutiva sulle quote riprende come se nulla fosse. Chi pensa che ad agosto tutto si fermi lascia scadere termini che corrono pienamente. E chi usa la composizione negoziata come semplice strumento per “prendere tempo”, senza un vero progetto di risanamento, rischia la revoca delle misure su istanza dei creditori o su segnalazione dell’esperto. Le misure protettive sono un ombrello che si apre solo se il piano esiste davvero.

Va infine ricordato che la composizione negoziata non è l’unico strumento. Se la crisi è già insolvenza conclamata, possono essere più adatti il concordato preventivo o gli accordi di ristrutturazione dei debiti, che hanno proprie regole sulle misure protettive; se l’imprenditore è “minore” o la crisi riguarda una persona fisica, entrano in gioco le procedure di sovraindebitamento (concordato minore, liquidazione controllata). La scelta dipende dai numeri, e i numeri comprendono il valore delle partecipazioni.

Mito n. 7 – “Se cedo le quote a mia moglie o a mio figlio prima del pignoramento, sono salvo”

Il mito. “Finché non c’è il pignoramento le quote sono mie e ne faccio quello che voglio: le intesto a un familiare, o le vendo a un amico a un prezzo simbolico, e il creditore resta a mani vuote.”

Perché ci credono in tanti. Il fondo di verità è che, prima del pignoramento, il debitore conserva la libera disponibilità dei propri beni: nessuna norma gli vieta, in astratto, di vendere una partecipazione. E nel passaparola circolano storie di cessioni andate “a buon fine” (spesso perché il creditore non se n’è accorto o ha rinunciato). Inoltre molti imprenditori hanno sentito parlare dell’art. 2929-bis c.c., la norma che consente al creditore di pignorare direttamente i beni donati o vincolati gratuitamente senza bisogno di una sentenza di revocatoria, e ne hanno dedotto, a torto o a ragione, che quella norma riguardi solo immobili e beni mobili registrati: “quindi per le quote non vale, e il creditore non può fare nulla”.

La realtà. Il ragionamento si ferma a metà strada. È vero che l’art. 2929-bis c.c. è costruito per i beni immobili e i mobili registrati, e che la Cassazione inquadra la quota di S.r.l. tra i beni mobili non iscritti in pubblici registri; ma questo significa solo che il creditore non ha la scorciatoia del pignoramento diretto, non che resti senza tutela. Rimane l’azione revocatoria ordinaria (art. 2901 c.c.), con cui il creditore può far dichiarare inefficace nei suoi confronti l’atto con cui il debitore ha disposto del proprio patrimonio in suo pregiudizio. Per gli atti a titolo gratuito (come una donazione al figlio) basta che il debitore conoscesse il pregiudizio; per gli atti a titolo oneroso occorre anche la consapevolezza del terzo acquirente, che nel caso di familiari o soci è spesso desumibile da presunzioni. L’azione si prescrive in cinque anni dall’atto. Una volta ottenuta la revoca, il creditore può pignorare la quota presso il terzo acquirente come se fosse ancora del debitore.

La correzione essenziale: cedere le quote sotto la pressione dei creditori non le mette al riparo; le espone alla revocatoria e trasforma un problema civile in un problema potenzialmente penale.

Se poi l’imprenditore finisce in liquidazione giudiziale, entrano in gioco anche le revocatorie concorsuali, con termini e presunzioni più favorevoli alla massa dei creditori, e soprattutto il rischio penale della bancarotta fraudolenta patrimoniale per distrazione, quando la cessione a prezzo vile ha sottratto valore ai creditori. Nei debiti tributari, la vendita simulata o gli atti fraudolenti volti a rendere inefficace la riscossione possono integrare il reato di sottrazione fraudolenta al pagamento delle imposte (art. 11 D.Lgs. 74/2000, vigente nel testo modificato dal D.Lgs. 87/2024; il testo unico sanzioni sarà applicabile dal 1° gennaio 2027). Anche in un concordato preventivo o in una composizione negoziata, una cessione di partecipazioni a condizioni non di mercato compiuta alla vigilia della procedura viene valutata dall’esperto, dal commissario e dai creditori, e può compromettere la fattibilità della proposta.

La prova. Già la Cass. civ., Sez. I, 14 marzo 2000, n. 2909 ha chiarito che la cessione di quote ai soci titolari della prelazione a un prezzo inferiore al valore reale può essere oggetto di revocatoria fallimentare, e che nella vendita concorsuale della quota il curatore non è vincolato al prezzo determinato ma deve ricercare un accordo con la società, procedendo altrimenti all’incanto. Il principio, formulato nella vigenza della legge fallimentare, conserva piena attualità nel sistema del Codice della crisi: il valore delle partecipazioni appartiene ai creditori, e ogni trasferimento che lo disperde è aggredibile.

Cosa rischia chi ci crede. Il rischio è il peggiore di tutti quelli esaminati: l’imprenditore perde la quota (che torna aggredibile dopo la revocatoria), sostiene i costi di un giudizio, coinvolge un familiare in una causa e, nei casi più gravi, si espone a un procedimento penale. In più brucia la propria credibilità verso i creditori proprio nel momento in cui avrebbe bisogno della loro fiducia per un accordo. La partecipazione non va nascosta: va valorizzata dentro un piano. Una quota trasparente, stimata correttamente e messa a servizio dei creditori (come garanzia, come fonte di liquidità attraverso una cessione competitiva, come oggetto di un accordo con gli altri soci) può essere la chiave di un risanamento; una quota “spostata” a un parente diventa invece il primo capo d’accusa.

Il mito alla prova dei numeri: tre ipotesi dimostrative

Le simulazioni che seguono sono esercizi dimostrativi costruiti su dati di fantasia, non casi seguiti dallo Studio. Servono a mostrare la sequenza reale degli eventi quando si agisce credendo a uno dei miti.

Ipotesi A – “Le quote non si possono pignorare” (mito n. 1). Imprenditore individuale, titolare di una ditta edile in difficoltà, socio al 35% di una S.r.l. immobiliare familiare. Debito verso una banca di 148.700 €, consacrato in un decreto ingiuntivo non opposto e divenuto esecutivo. Il creditore notifica il pignoramento della quota al debitore e alla società martedì 3 novembre 2026 e ne cura l’iscrizione nel registro delle imprese lunedì 9 novembre 2026. L’imprenditore, convinto che la quota “sia della società”, non fa nulla. Sequenza reale: dall’iscrizione il pignoramento è perfezionato e opponibile ai terzi; ogni eventuale vizio formale (per esempio una notifica alla società eseguita presso un indirizzo errato) doveva essere fatto valere con opposizione agli atti esecutivi entro venti giorni, cioè, nel calcolo prudenziale che parte dall’iscrizione, entro domenica 29 novembre, termine che slitta a lunedì 30 novembre 2026. Scaduto il termine, il procedimento prosegue: nomina del custode, stima della partecipazione (ipotizziamo 61.300 €, con un abbattimento rispetto al patrimonio netto pro quota per la natura di minoranza e le clausole di prelazione), istanza di vendita. Se l’imprenditore si fosse attivato a novembre, avrebbe potuto verificare i vizi, ma soprattutto proporre alla banca, con l’accordo degli altri soci, una vendita concordata della quota a un socio a 64.000 € con pagamento diretto al creditore e un piano di rientro per i residui 84.700 €, oppure inserire la partecipazione in uno strumento di regolazione della crisi. L’inerzia gli ha tolto queste opzioni proprio nella fase in cui erano più facili.

Ipotesi B – “Ad agosto è tutto fermo” (mito n. 6). S.r.l. operativa nel settore della logistica, con debiti scaduti per 1.287.400 €, titolare del 60% di una società controllata. Un fornitore ha già pignorato la quota della controllata. L’amministratore presenta l’istanza di composizione negoziata con richiesta di misure protettive; istanza e accettazione dell’esperto vengono pubblicate nel registro delle imprese lunedì 3 agosto 2026. Convinto che “ad agosto i termini siano sospesi”, l’amministratore incarica il professionista di depositare il ricorso per la conferma a settembre. Sequenza reale: l’art. 9, comma 1, CCII esclude la sospensione feriale per i procedimenti del Codice; il ricorso andava depositato entro il giorno successivo alla pubblicazione, martedì 4 agosto 2026, e l’iscrizione del numero di ruolo andava chiesta entro venti giorni dalla pubblicazione (domenica 23 agosto, quindi lunedì 24 agosto 2026). Il deposito tardivo rende le misure inefficaci: il blocco delle azioni esecutive cessa, la procedura sulla quota della controllata riprende e il fornitore può chiedere la vendita. Se il ricorso fosse stato depositato il 4 agosto, il tribunale avrebbe dovuto fissare l’udienza entro dieci giorni dal deposito, cioè entro venerdì 14 agosto 2026, e avrebbe potuto confermare le misure per un periodo da trenta a centoventi giorni, prorogabile fino a un massimo complessivo di duecentoquaranta, consentendo di trattare con i creditori senza perdere la controllata.

Ipotesi C – “Lo statuto blinda la quota” (mito n. 3). Imprenditore socio al 20% di una S.r.l. commerciale con clausola di prelazione e gradimento. Debito verso un creditore privato di 96.400 €. Pignoramento regolarmente eseguito; nessun accordo tra creditore, debitore e società sulle modalità di vendita; si procede all’incanto. L’imprenditore, convinto della protezione statutaria, non avvisa gli altri soci e non partecipa. Aggiudicazione a un estraneo martedì 12 gennaio 2027 per 41.850 €. Sequenza reale: la società ha dieci giorni dall’aggiudicazione, cioè fino a venerdì 22 gennaio 2027, per presentare un altro acquirente che offra lo stesso prezzo; gli altri soci, non preparati, non riescono a organizzarsi in tempo. La quota passa all’estraneo, che entra nella compagine. Il creditore incassa 41.850 € (al lordo delle spese della procedura, compreso il compenso del custode) e il debito residuo, pari ad almeno 54.550 €, resta in capo all’imprenditore. Un coinvolgimento tempestivo dei soci avrebbe potuto portare a una vendita concordata a un prezzo più alto, oppure a un acquirente designato dalla società nei dieci giorni, con la quota rimasta “in famiglia”.

Il filo comune è evidente: in tutte e tre le ipotesi il danno non deriva dalla legge, ma dalla convinzione errata che ha impedito di usare gli strumenti che la legge offriva.

Il fondo di verità: cosa resta di vero nei miti

Ogni mito esaminato nasce da un frammento di verità. Ricomposti nel quadro normativo corretto, quei frammenti diventano strumenti di difesa.

La separazione patrimoniale esiste. I beni della S.r.l. partecipata non rispondono dei debiti personali del socio: il creditore dell’imprenditore non può pignorare gli immobili o i conti della società di cui l’imprenditore è socio. Ciò che può pignorare è la quota. Questa distinzione ha un risvolto pratico importante: la quota vale ciò che il mercato è disposto a pagare per una partecipazione in quella società, con quei soci e con quello statuto, non il valore pro quota dei beni sociali. Una stima ben argomentata può cambiare l’equilibrio della trattativa.

La forma conta davvero. L’art. 2471 c.c. impone una procedura specifica (notifica al debitore e alla società, iscrizione nel registro delle imprese) e la Cassazione, con la sentenza n. 24859/2024, ha confermato che un pignoramento eseguito nelle forme del pignoramento presso terzi non è quello previsto dalla legge. Il frammento vero del mito della fiduciaria, quindi, è che il creditore può sbagliare; il frammento falso è che la fiduciaria renda la quota impignorabile.

Le clausole statutarie producono effetti anche nella vendita forzata. Prelazione e gradimento non impediscono il pignoramento, ma attribuiscono alla società il diritto di presentare un altro acquirente entro dieci giorni dall’aggiudicazione e spingono verso una vendita concordata tra creditore, debitore e società. Usate con intelligenza, possono servire a evitare l’ingresso di estranei e a ottenere un prezzo migliore.

Le società di persone sono davvero più protette. L’art. 2305 c.c. impedisce al creditore particolare del socio di s.n.c. di chiedere la liquidazione della quota finché dura la società, e la Cassazione ha escluso la vendita forzata della quota quando il trasferimento richiede il consenso di tutti i soci. Ma restano aggredibili gli utili, la quota di liquidazione allo scioglimento e, nella società semplice, la quota stessa tramite la liquidazione ex art. 2270 c.c.

Il pignoramento incide sui diritti sociali. Il rinvio dell’art. 2471-bis all’art. 2352 c.c. fa sì che i diritti amministrativi sulla quota pignorata possano essere esercitati dal custode. Non è un passaggio di potere al creditore, ma è una perdita di controllo reale che va gestita.

Le misure protettive bloccano davvero le esecuzioni. Dalla pubblicazione dell’istanza di composizione negoziata, i creditori non possono iniziare né proseguire azioni esecutive sul patrimonio dell’imprenditore, e le quote sono parte di quel patrimonio. Il frammento falso è che il pignoramento si cancelli e che i termini si possano gestire con calma: le misure vanno confermate dal tribunale con un ricorso da depositare il giorno successivo alla pubblicazione, e i termini del Codice corrono anche in agosto.

La sospensione feriale esiste, ma non dappertutto. Dal 1° al 31 agosto i termini processuali sono sospesi nel giudizio civile ordinario di cognizione, nel processo tributario e in quello amministrativo. Non lo sono nei procedimenti del Codice della crisi (art. 9, comma 1, CCII) e, di regola, non lo sono nel processo esecutivo e nelle opposizioni esecutive. Per un imprenditore che ha contemporaneamente un’opposizione a decreto ingiuntivo in corso, un pignoramento di quote e una composizione negoziata, questo significa gestire nello stesso mese di agosto termini sospesi e termini che corrono.

Il debitore, prima del pignoramento, può disporre dei suoi beni. Ma gli atti che pregiudicano i creditori sono revocabili, e in caso di procedura concorsuale o di debiti tributari possono avere conseguenze penali. Il frammento vero, quindi, si traduce in un consiglio opposto a quello del passaparola: le operazioni sulle partecipazioni vanno fatte, se servono, alla luce del sole, a valori di mercato documentati e preferibilmente dentro un piano condiviso con i creditori.

Mito contro realtà: il quadro in una tabella

Riassumere sette miti in poche righe comporta inevitabilmente qualche semplificazione, ma è utile per avere sotto gli occhi, in un colpo solo, la distanza tra ciò che si sente dire e ciò che prevedono le norme. Nella colonna di destra abbiamo indicato, per ciascun mito, la regola corretta e la fonte principale da cui deriva, così che chi legge possa verificarla autonomamente o portarla al proprio consulente. La tabella non sostituisce l’analisi del singolo caso: tipo di società, statuto, natura del creditore, stato della procedura esecutiva e strumento della crisi eventualmente attivato possono spostare in modo significativo le conclusioni. Serve però a capire da dove partire e quali domande porsi.

Le domande di verifica

Quindi è vero che il creditore della mia impresa individuale può pignorare la quota della S.r.l. di famiglia?
Sì. La quota è un bene personale dell’imprenditore e risponde dei suoi debiti, compresi quelli dell’impresa individuale. Il creditore deve però rispettare la forma dell’art. 2471 c.c. (notifica al debitore e alla società, iscrizione nel registro delle imprese) e, se lo statuto limita il trasferimento, la vendita avviene all’incanto con il diritto della società di presentare un altro acquirente. Non può, invece, aggredire direttamente i beni della S.r.l.

Quindi è vero che, se la mia S.r.l. è in crisi, i creditori della S.r.l. possono prendersi le quote che io, come persona, ho nella stessa società?
No, salvo garanzie personali. I creditori della S.r.l. hanno come garanzia il patrimonio della società, non quello dei soci. Diverso è il caso in cui l’imprenditore abbia firmato fideiussioni personali a favore della società (situazione frequentissima con le banche): in quel caso diventa debitore in proprio e i suoi beni, quote comprese, rispondono. Diverso è anche il caso delle società di persone, dove i soci illimitatamente responsabili rispondono dei debiti sociali.

Quindi è vero che la composizione negoziata protegge anche le quote che la mia società detiene nelle controllate?
Dipende, ma di regola sì se le misure sono richieste e confermate. Le partecipazioni detenute dalla società che chiede la composizione negoziata fanno parte del suo patrimonio, e l’art. 18, comma 3, CCII impedisce ai creditori di iniziare o proseguire azioni esecutive su quel patrimonio dalla pubblicazione dell’istanza. Il blocco però opera solo se il ricorso per la conferma è depositato il giorno successivo alla pubblicazione e confermato dal tribunale; le misure possono anche essere limitate a determinati creditori o iniziative. Restano esclusi dalle misure i crediti dei lavoratori. Se a essere esposti sono anche i soci personalmente (per esempio come fideiussori), la loro posizione va valutata a parte.

Quindi è vero che posso fermare il pignoramento delle quote con un’opposizione anche se il debito è giusto?
No, non nel merito. L’opposizione all’esecuzione (art. 615 c.p.c.) serve a contestare il diritto del creditore di procedere (titolo inesistente o caducato, credito estinto, beni impignorabili); l’opposizione agli atti esecutivi (art. 617 c.p.c.) serve a far valere vizi formali, entro venti giorni. Se il debito è dovuto e la procedura è regolare, la strada non è l’opposizione ma la negoziazione o uno strumento di regolazione della crisi. Lo Studio verifica comunque sempre titolo, notifiche e forma del pignoramento, perché un vizio può esistere anche quando il debito è certo.

Quindi è vero che, se l’esecuzione sulle quote è in corso ad agosto, posso rinviare tutto a settembre?
No. La sospensione feriale dei termini (1-31 agosto) non si applica al processo esecutivo e, di regola, alle opposizioni esecutive; nei procedimenti del Codice della crisi è esclusa dall’art. 9, comma 1, CCII. Si sospendono invece i termini del giudizio di cognizione collegato, come l’opposizione a decreto ingiuntivo. Il calendario va quindi costruito procedimento per procedimento.

Le sentenze che smontano i miti

Raccogliamo qui le pronunce citate nel corso della guida, con il principio riformulato e il collegamento al mito che ridimensionano.

1. Cass. civ., Sez. III, 16 settembre 2024, n. 24859. Il pignoramento della quota di S.r.l. intestata a una fiduciaria si esegue nelle forme dell’art. 2471 c.c., notificando l’atto alla società partecipata e alla fiduciaria e iscrivendolo nel registro delle imprese; non è un pignoramento presso terzi. La società partecipata è terzo interessato, non parte; la quota è un bene mobile immateriale non iscritto in pubblici registri; l’iscrizione perfeziona il pignoramento e lo rende opponibile. Smonta i miti n. 1 e n. 2.

2. Cass. civ., Sezioni Unite, 27 aprile 2022, n. 13143. Richiamata dalla sentenza del 2024 per la ricostruzione del rapporto fiduciario secondo lo schema della “fiducia germanistica”: il fiduciante conserva la proprietà sostanziale, il fiduciario ha una legittimazione formale. È la base dogmatica per cui la quota fiduciaria resta aggredibile dai creditori del fiduciante. Mito n. 2.

3. Cass. civ., Sez. I, 14 gennaio 2005, n. 691. Le regole sulla vendita all’incanto della quota non liberamente trasferibile e sul diritto della società di designare un altro acquirente valgono anche quando il limite deriva da una clausola di prelazione. La prelazione, dunque, non impedisce l’espropriazione. Mito n. 3.

4. Cass. civ., Sez. III, 29 febbraio 2008, n. 5493. Il diritto della società di indicare un altro acquirente spetta anche se l’aggiudicatario è un socio, salvo che lo statuto limiti l’intrasferibilità ai trasferimenti a non soci; i vizi interni alla formazione della volontà sociale nella designazione non si fanno valere con l’opposizione agli atti esecutivi. Mito n. 3.

5. Cass. civ., Sez. III, 4 aprile 1997, n. 2926. La società può proporre opposizione agli atti esecutivi contro l’assegnazione della quota a un estraneo per far valere il suo diritto di designare un altro acquirente. Conferma che lo statuto opera dentro la procedura esecutiva, non come ostacolo al pignoramento. Mito n. 3.

6. Cass. civ., 7 novembre 2002, n. 15605. Nelle società di persone la quota non può essere espropriata e venduta quando la sua trasferibilità richiede il consenso di tutti i soci, perché l’ingresso di un nuovo soggetto contrasterebbe con il carattere personale della società. Ridimensiona la versione A del mito n. 4, che va completato con gli artt. 2270, 2305 e 2307 c.c.

7. Cass. civ., Sez. II, 19 marzo 2026, n. 6600. Al commercialista o esperto contabile nominato custode di partecipazioni pignorate spetta un compenso determinato applicando per analogia l’art. 19 del D.M. 140/2012, entro il limite di un terzo del valore di realizzo; nella motivazione è richiamato l’art. 2352 c.c. sull’esercizio del voto da parte del custode. Ridimensiona il mito n. 5: la quota pignorata è gestita da un custode sotto controllo del giudice, con costi che incidono sulla convenienza della vendita.

8. Cass. civ., Sez. I, 14 marzo 2000, n. 2909. Nella vendita concorsuale della quota il curatore deve cercare un accordo con la società e, in mancanza, procedere all’incanto con il diritto di designazione; la cessione di quote ai soci in prelazione a prezzo inferiore al valore reale può essere revocata. Smonta il mito n. 7 e conferma che il valore della partecipazione è dei creditori.

9. Cass. civ., Sez. I, 5 gennaio 2026, n. 241. La riserva della decisione sull’istanza di apertura della procedura concorsuale non impedisce al debitore di reclamare il diniego di conferma delle misure protettive, ma il reclamo va proposto nel termine di quindici giorni richiamato dall’art. 669-terdecies c.p.c. Mito n. 6: i termini nella composizione negoziata sono stretti e vanno rispettati.

10. Cass. civ., Sez. I, ord. 12 febbraio 2025, n. 3634. Il debitore non ha un diritto pieno al rinvio della decisione per poter ricorrere a procedure alternative o impugnare la revoca delle misure protettive; il diniego di un termine non è illegittimo se non si indica in concreto il pregiudizio al diritto di difesa. Mito n. 6: la composizione negoziata non è uno strumento per “prendere tempo”.

11. Trib. Milano, 26 gennaio 2022. La sospensione delle esecuzioni per effetto delle misure protettive opera in via automatica e non retroattiva: il vincolo sui beni pignorati resta. Mito n. 6.

12. Trib. Padova, 20 luglio 2022. Le misure protettive non liberano quanto già vincolato dal pignoramento; gli obblighi di custodia restano e l’esperto non può disporre dei beni. Mito n. 6.

13. Trib. Arezzo, 9 agosto 2024. L’improseguibilità dell’esecuzione prodotta dalle misure protettive equivale a uno stato di quiescenza: la procedura resta pendente in attesa dell’esito delle trattative. Mito n. 6.

14. Trib. Padova, 9 dicembre 2024. Dopo la scadenza delle misure protettive possono essere concesse misure cautelari ex art. 19 CCII per evitare che la ripresa delle esecuzioni vanifichi le trattative. Mito n. 6, in chiave difensiva: esistono strumenti per proteggere le quote anche oltre il termine delle misure protettive, se il percorso di risanamento è serio.

Le pronunce di merito sono state lette nella sintesi offerta da un contributo dottrinale che non ne riporta il numero; il principio è riferito nei termini lì indicati.

Cosa può fare lo Studio Monardo: separare ciò che è vero da ciò che ti hanno raccontato

Davanti a un pignoramento di partecipazioni, o al rischio che arrivi, lo Studio lavora su fatti e documenti, non su ciò che si sente dire. Ecco gli strumenti concreti.

1. Mappiamo le partecipazioni e il loro regime. Ricostruiamo tutte le quote e azioni detenute dall’imprenditore o dalla sua società (dirette, fiduciarie, in società di persone), estraendo visure e statuti, e individuiamo per ciascuna clausole di prelazione, gradimento, recesso e durata.

2. Verifichiamo il titolo e la forma del pignoramento. Controlliamo il titolo esecutivo, il precetto, le notifiche al debitore e alla società (e alla fiduciaria, se presente), l’iscrizione nel registro delle imprese e le date, per individuare eventuali vizi da far valere con opposizione agli atti esecutivi entro venti giorni o con opposizione all’esecuzione.

3. Contestiamo ciò che è contestabile. Se il credito è estinto, prescritto, già pagato o non coperto dal titolo, proponiamo l’opposizione all’esecuzione con istanza di sospensione; se a essere colpita è una quota che non appartiene al debitore, assistiamo il vero titolare nell’opposizione di terzo ex art. 619 c.p.c.

4. Facciamo stimare la quota in modo credibile. Con i commercialisti dello staff predisponiamo una valutazione della partecipazione che tenga conto di patrimonio, redditività, natura di minoranza e vincoli statutari, da usare davanti al giudice dell’esecuzione e nella trattativa.

5. Accertiamo i diritti sociali durante il pignoramento. Verifichiamo chi esercita voto e diritti amministrativi, curiamo i rapporti con il custode e segnaliamo le operazioni sulla partecipata che rischiano di incidere sul valore della quota.

6. Costruiamo la vendita concordata o la designazione di un altro acquirente. Coinvolgiamo creditore, società e altri soci nell’accordo previsto dall’art. 2471 c.c. e, se si arriva all’incanto, prepariamo per tempo l’acquirente alternativo da presentare entro dieci giorni dall’aggiudicazione.

7. Attiviamo la composizione negoziata con misure protettive quando ci sono le condizioni. Prepariamo istanza, documentazione e progetto di piano, depositiamo il ricorso per la conferma entro il giorno successivo alla pubblicazione e seguiamo udienza, proroghe ed eventuali misure cautelari, tenendo presente che i termini corrono anche in agosto (art. 9, comma 1, CCII).

8. Valutiamo gli strumenti alternativi. Confrontiamo composizione negoziata, accordi di ristrutturazione, concordato preventivo e, per l’imprenditore minore o la persona fisica, concordato minore e liquidazione controllata, inserendo le partecipazioni nel piano come risorsa e non come problema da nascondere.

9. Esaminiamo gli atti dispositivi già compiuti. Se le quote sono state cedute o donate, valutiamo l’esposizione a revocatoria e i profili di rischio penale insieme al difensore penale, e indichiamo come rimediare in modo trasparente.

10. Negoziamo con i creditori procedenti. Con lo staff tributario e bancario trattiamo con banche, fornitori ed Erario piani di rientro, stralci o garanzie sulla partecipazione, usando come argomento il valore effettivo di realizzo e i tempi della vendita forzata.

L’Avv. Giuseppe Angelo Monardo è avvocato cassazionista; coordinatore di uno staff multidisciplinare operante a livello nazionale in diritto bancario e tributario; Gestore della crisi da sovraindebitamento (L. 3/2012) iscritto negli elenchi del Ministero della Giustizia; professionista fiduciario di un OCC (Organismo di Composizione della Crisi); Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021.

In un tema come questo pesa in modo particolare la qualifica di Esperto Negoziatore della crisi d’impresa: conoscere dall’interno il funzionamento della composizione negoziata, i tempi delle misure protettive e il dialogo con l’esperto e con il tribunale consente di decidere se e quando usare questo strumento per fermare l’esecuzione sulle quote. Accanto a essa, la qualifica di cassazionista garantisce continuità della strategia dall’analisi iniziale fino alla Cassazione: chi imposta l’opposizione al pignoramento è lo stesso professionista che può seguirla in tutti i gradi. Avvocati e commercialisti dello staff lavorano insieme sullo stesso fascicolo, perché una partecipazione si difende con il diritto e si valorizza con i numeri.

In chiusura

Le partecipazioni in altre società sono spesso il patrimonio più prezioso, e meno compreso, dell’imprenditore in crisi. I miti che le circondano hanno tutti un fondo di verità, ma presi alla lettera portano a non opporsi quando si dovrebbe, a nascondere quando si dovrebbe valorizzare, ad aspettare quando i termini corrono. L’informazione corretta è la prima difesa: sapere che la quota è pignorabile, come deve essere pignorata, che cosa possono fare la società e gli altri soci e come funzionano davvero le misure protettive consente di trasformare un’esecuzione subita in una trattativa gestita.

Lo Studio Monardo affronta questo tema perché richiede, insieme, la padronanza delle opposizioni esecutive che l’Avv. Monardo segue come avvocato cassazionista fino all’ultimo grado e la conoscenza degli strumenti della crisi d’impresa che pratica come Esperto Negoziatore ai sensi del D.L. 118/2021, con il supporto dello staff bancario e tributario per la valutazione delle quote e il dialogo con i creditori. Nessun risultato può essere promesso in anticipo, ma ogni scelta può essere fondata su norme e documenti invece che sul passaparola.

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